С 4 мая 2026 года в Казахстане начинает работать институт первичных дилеров на рынке государственных ценных бумаг. Первичными дилерами стали пять крупнейших банков страны: Банк ЦентрКредит, Евразийский банк, Kaspi Bank, ForteBank и Народный Банк Казахстана. Об этом сообщили Нацбанк и Минфин РК.
Что произошло
Новая система заработает после мониторингового периода, в ходе которого регуляторы отобрали пять банков для роли первичных дилеров. Эти банки будут обеспечивать устойчивый спрос на государственные ценные бумаги и поддерживать двусторонние котировки по отдельным инструментам на вторичном рынке.
Для остальных участников рынка сохраняется полный доступ к операциям с госбумагами на вторичном рынке. Изменения касаются только механизма поддержания ликвидности и ценообразования.
Страна и рынок
Институт первичных дилеров — стандартная практика развитых рынков капитала. В Казахстане его внедрение направлено на повышение ликвидности рынка госбумаг и привлечение более широкого круга инвесторов.
Система должна обеспечить более прозрачное ценообразование, сужение спредов и постоянное наличие котировок. Это упростит операции с государственными облигациями и повысит предсказуемость торгов.
Почему это важно
Развитие института первичных дилеров может повысить международную привлекательность казахстанских госбумаг и создать условия для их включения в глобальные индексы, включая индекс JPMorgan GBI-EM. Это потенциально снизит стоимость заимствований для государства.
Главный сигнал здесь — попытка профессионализировать рынок госбумаг и подготовить его к большему притоку международных инвесторов. Система может сработать, если первичные дилеры действительно будут активно поддерживать ликвидность, а не просто получат привилегированный статус.
Что дальше
Регуляторы планируют продолжить меры по развитию внутреннего долгового рынка. Эффективность новой системы станет понятна через несколько месяцев работы — по показателям ликвидности, объёмам торгов и динамике спредов.
Ключевым тестом станет поведение рынка в периоды волатильности, когда первичные дилеры должны будут поддерживать котировки даже при неблагоприятных условиях.